外媒：美国经济二次探底的时候到了吗

东方阳

来源：经济学人杂志

经济危机后，美国经济复苏一直非常缓慢。两党党派斗争激烈，奥巴马政府无法实施最佳的经济政策，从而带来了一系列问题，刚刚通过了提高债务上限的法案，避免了违约，但是市场并不买账。美国经济再次面临二次探底的危险！
债务协议一塌糊涂，衰退之忧与日俱增，长期停滞危险重重：美国前景堪忧。

对美国经济而言，这本来应该是表现良好的一周。该国的领导人在最后一刻结束了既荒谬又不负责任的财政边缘政策，一致同意提高联邦债务的上限，消除了全球金融大灾难的威胁。然而，投资者根本没有松一口气，而是紧张不已。世界各地的股市纷纷下挫。8月2日，签订债务协议当天，标普500指数的单日跌幅是一年来最大，由于投资者寻求安全的投资，10年期国库券的收益率下降至2.6%，降到了9个月来的最低水平。

这并非只与美国有关：欧元区一片混乱，各地的制造业似乎都在放缓。但是美国的前景突然变暗淡了。统计数据的修订以及一些严峻的新数字已经表明比预期疲软的复苏几乎停滞不前了。经济一旦停滞不前就很容易重陷衰退，要是受到新的冲击更是如此——由于债务协议将使财政紧缩更加严厉，美国即将受到新的冲击。来年二次探底的可能性非常之高，可能高达50%。

美国从资产负债表的衰退中复苏通常必定是缓慢而脆弱的。由于新兴市场的力量，美国的困境不一定会摧毁世界经济。但是协议的考虑不周——主要是没有解决美国财政真正的根源性问题，比如福利开支——引发了更大的担忧。人们能相信无所不用其极又乐意拿经济博弈的美国政客不会将通常不可避免的困难期转变为较长期的停滞吗？

初露端倪
先从复苏状况说起。7月29日，美国政府的统计人员公布了过去几年国内生产总值统计数据的修订版。它们表明2008年的衰退比起初想象的要严重，随后的复苏更加乏力。产出还没有恢复到衰退前的峰值。乏力的复苏正在消失殆尽。在过去一年，产出只增长了1.6%，远远低于大多数经济学家认为的潜在经济增长率，以往出现这样的速度，随之而来的通常是衰退。在过去6个月，按年率计算，美国只增长了0.8%。我们预计美国的复苏会在低谷附近徘徊一段时间，但是连像我们这样的观察人士也没有预测到增长会如此缓慢。

临时性因素产生了一些影响。石油价格飙升抑制了消费者开支。日本地震扰乱了供应链。在一些产业，主要是汽车业，复苏正在有序进行。但是目前，经济总体而言呈现颓势，要付出巨大努力才能将增长率提升到合理的水平。有迹象表明，短暂的冲击可能给企业和顾客留下更加持久的精神创伤。正因为这样，最新的数字才令人如此不安。6月，消费者开支有所下降；7月，制造商的订单大幅减少，消费者的信心也大跌。诚然，这些是不完整的早期征兆，就在1个月前，二次探底的可能性似乎相对较小，但是接下来一年二次探底的可能性已经增加到了令人焦虑不安的程度。

如果发生二次探底，美国的政客将要负主要责任。他们采取大量的紧缩措施来应对疲软的经济。由于工资税减免政策和延长的失业补贴于去年12月已经终止，明年美国的财政紧缩将达到国内生产总值的2%左右，这是任何大经济体中紧缩幅度最大的，足以让疲软的经济陷入衰退。

债务协议带来的只是短期幅度不大的新开支削减，对此没有直接责任。但是国会可以也应该阻止这种可能具有破坏性的趋势。本该达成如下协议的：短期继续增加开支，着重急需的基础设施投资，同时延长临时减税政策，以便中期大幅削减赤字，以福利和税收改革为中心。国会的做法正好相反，目前没有支持经济，也没有找到今后十年为了稳定美国债务所需的足够债务削减。任何艰难的决定都推给了委员会——这种逃避行为迫使工人和企业越发不确定该国的财政混乱局面将如何收拾。如果你知道税收最终必然会上升，但是不知道哪项税收会增加，现在你会开厂吗？

更加糟糕的是，过去几周勾心斗角的政治添加了新的不确定性。既然茶党人士成功地将违约当做了一种政治武器，他们必定会再次利用这种武器。拒不妥协对两党来说迅速成了某种荣誉，但是拒不妥协却在其他地方产生了破坏性的影响，一定程度上关闭了联邦航空管理局，推迟了贸易法案。最好的情况是，美国政客将放缓乏力的增长；最糟糕的情况是，他们将扼杀复苏，对世界上最引人注目的繁荣国家造成长期的伤害。

在盲人的国度，独眼的美联储就是国王
情况必然会这样吗？那不一定。贝拉克•奥巴马或共和党的某位总统候选人可能还没有勇气在明年的总统选举中说出美国经济的真实情况。但是鉴于政客们目前无所作为，有扭转乾坤能力的机构就只有美联储了。利率如此之低，这意味着会采取更多的量化宽松政策。在这种情况下，多印钱情有可原，同时还能带来不断减少的回报。但是要是采取的是财政援助，效果会好得多。
如果美国着实成功地避免了衰退并开始缓慢摆脱衰退，这将证明美国的潜在力量。与其他富国相比，美国仍然拥有巨大的优势：较年轻、税负较轻的人口、更加具有创新性的经济还有至少就目前而言，美元还是全球的存储货币。要是美国有称职的政治领导人，它避免衰退的可能性将大大高于50%。

深蓝

只要不割裂低人权经济的依赖，美国的经济危机就没有底。